Moneda de circulație este adesea descrisă ca fiind cea mai imprevizibilă a tuturor variabilelor financiare. Cu toate acestea, după cum sa menționat de către economistul-șef Gavekal Dragonomics Anatoli Kaletu în articolul său despre Sindicatul de proiect, evoluțiile recente de pe piețele valutare, se pare că, în acest moment sunt explicație destul de evident - una care aproape toți economiștii și politicienii au acceptat și aprobat.
Președintele franceză Francois Hollande, la rândul său, a salutat cu entuziasm căderea euro: „Se face lucruri frumoase și clare:. Un euro egal cu dolarul“
Economistul șef Gavekal Dragonomics Anatoly Kaletsky
„Într-un sens, comună explicația euro recent, mișcarea față de dolar, desigur, adevărat. Principala forță motrice a fost diferența monetară, întărirea politicii de Federal Reserve, pe de o parte, și ratele extrem de scăzute ale dobânzilor și lansarea de relaxarea cantitativă de către Banca Centrală Europeană, pe de altă parte. Dar cât de multe dintre aceste diferențe au un preț deja? răspunsul depinde de cât de mulți oameni, fie nu știu despre creșterea ecartului dintre ratele dobânzilor sau nu cred că va continua să se extindă.
Anul trecut, multi investitori au pus la îndoială capacitatea BCE de a începe să cumpere obligațiuni de program pe fondul opoziției germane, și mulți pus la îndoială disponibilitatea Rezervei Federale de a înăspri politica monetară, deoarece acest lucru ar putea sufoca de recuperare în economia SUA.
Dar posibilitatea unui dolar "săraci" sau a unui "dolar bear" pentru a surprinde astăzi este mult mai limitată. Altcineva crede că economia Statelor Unite se află pe punctul de a face o recesiune? Sau este faptul că Bundesbank are dreptul să anuleze deciziile politice ale președintelui BCE, Mario Draghi?
Cu atât de multe discrepanțe în numerar acum la o reducere, poate că ar trebui să acordăm mai multă atenție altor factori care ar putea afecta cursurile de schimb în lunile următoare.
Pe partea unui dolar puternic și a unui euro slab, se pare că există trei posibilități. În primul rând, Fed poate ridica ratele dobânzilor mult mai repede decât se aștepta. Altă este faptul că investitorii și trezorierii corporativi pot deveni din ce în ce mai încrezători și agresivi în împrumuturile în euro pentru a le converti în dolari și pentru a profita de rate mai mari în SUA. În cele din urmă, băncile centrale sau fondurile de investiții publice din Asia și Orientul Mijlociu pot profita de programul de cumpărare a obligațiunilor BCE și pot vinde o parte din datoria lor germană, franceză sau italiană și pot reinvesti profiturile în titluri cu randament ridicat ale Trezoreriei SUA.
Toate acestea sunt scenarii credibile. Dar cel puțin patru factori pot împinge dolarul la euro într-o altă direcție.
În primul rând, există efectul unui dolar puternic asupra economiei americane și asupra politicii monetare a acesteia. Dacă dolarul continuă să crească, activitatea economică a SUA și inflația vor slăbi. În acest caz, Fed-ul, în loc să majoreze ratele dobânzilor, este probabil să treacă la reducerea acestora mai repede decât se aștepta.
Se înțelege că capitalul de 100 miliarde de dolari va fi vărsat în SUA în fiecare an din Europa, doar pentru a menține rata actuală de euro / dolar. Deoarece dezechilibrul comercial transatlantic se extinde și mai mult, vor fi necesare fluxuri de capital tot mai mari pentru a sprijini împingerea euro. Astfel de fluxuri imense de capital sunt posibile, dar ce îi va stimula?
Această întrebare ne aduce la ultimul și cel mai important motiv: speranța de a reduce euro înapoi, sau cel puțin să-l stabilizeze. În timp ce ratele dobânzilor mai mari în SUA va atrage unii investitori, alții vor muta departe de dolar, în cazul în care combinația de un euro mai competitiv, stimul fiscal imens al BCE și diminuarea poverii fiscale în Franța, Italia și Spania genera redresare economică reală în Europa. Ca urmare, la nivel mondial de capital se varsă în acțiunile europene, proprietăți și investiții directe, care sunt acum mult mai ieftin decât activele din SUA corespunzătoare, care pot cu ușurință contrabalanseze numerar și investiții în obligațiuni, atrase de ratele dobânzilor în creștere în Statele Unite ale Americii.
Ceea ce, atunci ar putea fi echilibrul între forțele opuse, operează cursul de schimb EUR / USD? Nimeni nu poate spune, dar un lucru este sigur: în timp ce profiturile din jocurile de pe diferențele transatlantice în ratele dobânzilor poate accelera până la 1% sau 2% în anul, investitorii pot pierde cu ușurință această sumă într-o singură zi sau chiar o oră, cumpărare greșit valută cu o schimbare de trend.
După cum știm din zeci de ani de experiență japoneză și elvețian, o monedă de vânzare cu o rată scăzută a dobânzii în urmărirea venituri mai mari în SUA este de multe ori o greșeală costisitoare. "
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: