În SUA apare un instrument cheie al reformei financiare
În Statele Unite, cele cinci mari piețele financiare de reglementare - prin Sistemul Rezervei Federale a Comisiei de schimb și de asigurare a depozitelor Corporația Federală - a aprobat în ajunul revizuirii generale a noilor cerințe care limitează gama de tranzacții pe care băncile se pot organiza în propriile lor interese în detrimentul resurselor disponibile.
Și, în același timp, nu există activități fără riscuri pe piețele financiare. Cum putem face acest lucru pentru a minimiza aceste riscuri, dar statul nu ar trebui să salveze băncile în caz de criză? Pentru că o altă criză, cum este cea din urmă, poate "distruge" economia de foarte mult timp.
- "Regula lui Volcker" se referă la operațiunile pe care le fac băncile, folosind fonduri gratuite în prezent, inclusiv acumularea depunătorilor, pentru a obține profituri suplimentare. În consecință, și restricțiile sunt asociate cu aceasta?
- Paul Volcker a propus o regulă foarte simplă: băncile se pot angaja în tranzacții financiare riscante numai și exclusiv pe ordinele clienților lor. Apoi clienții se riscă ei înșiși. Iar dacă banii deponenților băncii la riscuri în propriile lor interese, pentru propriul lor profit, și o situație apare în cazul în care beneficiile sunt private, iar în cazul în care pierderea, a existat o criză suportate de contribuabil, întregul sistem financiar.
"Regula Volcker" de mai mulți ani de negocieri lungi a încercat să se formuleze astfel încât să devină practic fezabilă. Că autoritățile de reglementare guvernamentale știu ce criterii această abordare pentru a echilibra interesele financiare naturale ale sistemului bancar, pe de o parte și de interesele de securitate ale sistemului financiar al întregii țării.
- Acum, acești autorități de reglementare au aprobat o anumită revizuire a noilor cerințe, dar nu a fost în niciun caz la fel de clară, așa cum credea inițial.
În primul rând, băncile nu se pot angaja în tranzacții speculative riscante în instrumente financiare - acțiuni, obligațiuni, derivate și alte - pentru propriul profit, fără a avea ordinul clienților.
În al doilea rând, orice relații financiare cu astfel de instituții private de investiții ca fonduri de hedging sunt interzise băncilor.
În al treilea rând, băncile nu își pot acoperi operațiunile pe întreaga gamă de instrumente financiare derivate. Acest lucru este posibil numai în parte, pentru instrumente individuale în cazul unor riscuri speciale.
- Riscul de acoperire, adică asigurarea acțiunilor, este o practică obișnuită pentru orice tranzacție financiară. Care este sensul acestei interdicții?
- Da, hedgingul înseamnă a se acoperi: atunci când o bancă decide asupra anumitor tranzacții riscante, ea achiziționează simultan instrumente financiare pe piață care lucrează în direcția opusă. Și astfel se asigură împotriva pierderilor. Dar acest lucru este teoretic.
- Care, în general, este esența acestor și a altor excepții de la regula generală?
- Aceste excepții sunt explicate după cum urmează: în interesul propriilor clienți, băncile ar trebui să aibă în portofoliul lor actual un anumit stoc de tot felul de instrumente financiare. Asta este, nu doar un client numit - și banca a cumpărat imediat și a vândut-o, dar trebuie să aveți un stoc.
Și pentru a avea o astfel de rezervă, urmând logica deciziei autorităților de reglementare, băncile au voie să se angajeze în activitatea care este în general interzisă de ei. Din nou - în interesul clienților săi. Și băncile trebuie doar să le arate autorităților de reglementare că nu depășesc unele standarde rezonabile.
- Aceste excepții se aplică practicii de acoperire a riscurilor și interzicerea, de exemplu, a relațiilor băncilor cu fondurile speculative?
- Da, li se permite - în interesul pe termen lung al clienților, să fie întotdeauna gata - să aibă unități în fondurile speculative. Pe de o parte, au fost interzise, pe de altă parte - acestea sunt permise. Este adevărat că o astfel de participare este limitată la 3% din capitalul propriu al băncii, însă în realitate este foarte mult.
În plus, băncile au dreptul să acopere practic întreaga gamă de instrumente financiare - pentru a acoperi riscurile tranzacțiilor pe care le-au efectuat deja pe baza comenzilor clienților.
Ca urmare a tuturor acestor excepții de la regula generală, chiar interdicțiile care au fost inițial încorporate în aceasta sunt în mare parte anulate. De aceea au susținut timp de trei ani aceste principii.
În caz contrar, totul ar fi foarte simplu. Paul Volcker însuși a spus odată că nu era necesar să se scrie toate aceste sute de pagini: dacă într-adevăr doriți să formuleze o regulă universală, care funcționează și toată lumea știe, ar fi de ajuns și o pagină.
- Noua regulă va deveni normă în SUA nu încă mâine. Care este mecanismul pentru intrarea sa în vigoare?
- Faptul este că în ea - 71 de pagini de text în sine plus 882 de pagini de explicații. Dar acest lucru nu este suficient: organismele de reglementare trebuie să elaboreze reguli suplimentare și explicații pentru fiecare dintre punctele principale. Da, și băncile trebuie să-și pregătească propriile planuri, așa cum o vor face toți.
- Înainte de criza recentă din Statele Unite au existat aproximativ opt mii de bănci. Acum au rămas șase mii. Care este ponderea în acest număr total al celor mai mari bănci - cu active care depășesc 50 de miliarde de dolari?
- În sistemul bancar din SUA, concentrarea activelor este foarte puternică. Cele cinci mari bănci din țară reprezintă acum circa 55% din totalul activelor sistemului bancar național.
Și, în general, băncile cu active de peste 50 de miliarde de dolari în Statele Unite sunt doar 34. Dar ei controlează aproximativ 70% din totalul activelor bancare ale sistemului financiar american.
Prin urmare, este destul de natural ca "regula Volcker" să se aplice în primul rând acestor, cele mai mari bănci, deși există relativ puține dintre ele.
În cele din urmă, chiar dacă Legea Dodd-Frank, cu toate explicațiile sale, a luat mii de pagini, determină că punerea sa în aplicare ar trebui să fie vopsite cu alte 400 de reguli. Și regula "Volcker" este doar una din cele patru sute de reguli!
În total, din aceste 400 de reguli, în prezent au fost elaborate și înregistrate doar 150 de persoane, 250 de ani vor fi necesare pentru a dezvolta cele 250 rămase.
Prin urmare, întreaga lege a lui Dodd-Frank este în prezent aproximativ în aceeași poziție cu componenta sa - "regula Volcker". Cu cât trece mai mult timp, cu atât procedura este mai dificilă. Și cu cât sunt mai dificile regulile, cu atât mai ușor va fi să le înconjori. Inovațiile financiare sunt întotdeauna înaintea reglementărilor financiare - așa a fost, așa este și așa va fi.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: