Determinarea valorii obiectului de evaluare, este obiectul activității de evaluare, ca proces, implică luarea în considerare a informațiilor despre prețuri referitoare la diferite puncte în timp. Pentru a corela în mod adecvat valoarea banilor în trecut, prezent și viitor și pentru a-și aduce sume la data evaluării, se folosește principiul valorii timpului de bani. Ipoteza fundamentală intuitivă pe care se bazează acest principiu este: "Rubla de astăzi este mai scumpă decât mâna rublei".
Această relație calitativă poate fi descrisă prin diferite relații matematice. În practica evaluării sunt utilizate instrumente:
- interes simplu;
- dobânda compusă;
- încasarea continuă a dobânzii;
Toate instrumentele au multe în comun. Cele mai utilizate dintre ele au fost instrumentul "interesului compus", care este comparabil cu procedura de investiții profitabile a fondurilor într-un cont bancar sau de obținere a unui împrumut.
Procent simplu
In mod traditional de expunere aparate matematice estimări temporale ale banilor începe prin exemplu „procente simplu“ atunci când valoarea randamentului pentru fiecare interval de timp (faza de încărcare) este o valoare fixă, proporțională cu prima contribuție a P și rata dobânzii r (rata dobânzii) și este rP pentru fiecare perioadă.
Ca rezultat, suma totală a Pn acumulată pe perioade n, constând în investiția inițială și dobânda acumulată, va fi: Pn = P + rP +. + rP = P + nrP = P (1 + nr) (Formula 1.1)
Aceste explicații îngrozitoare sunt ușor de explicat printr-un exemplu simplu: negociați cu un prieten pe care îl luați de la 2 bilete la teatru și 2 zile mai târziu veți reveni la el 4 bilete. Rata dobânzii pe zi este de 50% (1 bilet). Dacă le dați în 3 zile, atunci trebuie să oferiți 3 bilete etc. La sfârșitul fiecărui termen, pur și simplu adăugați interesul.
Valoarea actuală
Să considerăm acum pe scurt raportul vizavi de valoarea banilor în timp, adică, pentru a determina valoarea curentă a unei sume de bani, care are loc în viitor, pe baza raportului (1.1): P = Pn / (1 + nr) (Formula 1.2)
Evident, mai mare valoarea ratei dobânzii r, apelarea la (1.1) este cel mai proiectat o creștere a investițiilor în (1.2), dimpotrivă, reduceri într-o măsură mai mare (de discount engleză -. Discount) estimate viitoare sume în numerar în determinarea valorii prezente (la data evaluării).
Aici trebuie remarcat faptul că operațiunea, inversa de discount, realizată atunci când se caută valoarea viitoare a sumelor de bani, se numește o acumulare.
De obicei, o creștere a ratei dobânzii este asociată cu un risc mai mare, adică cu o probabilitate mai mică de a primi bani, ceea ce duce la o creștere a ratelor dobânzilor viitoare și la o scădere a estimărilor curente ale sumelor viitoare.
Fluxul de numerar
În teoria evaluării, obiectul corelației în timp nu este doar sumele monetare, ci plățile primite (afluenții) sau producțiile (ieșirile) într-o anumită ordine cronologică, numite fluxuri de numerar.
Principalele caracteristici ale fluxurilor de numerar sunt:
- mărimea sau mărimea fluxului de numerar, caracterizat de suma exprimată într-o anumită monedă;
- direcția fluxului de numerar (intrări sau ieșiri);
- momentul la care se referă fluxul de numerar.
Gradul de schimbare a valorii banilor în timp în cadrul modelelor avute în vedere este o funcție:
- intervalul de timp (durata intervalului de timp de la momentul fluxului de numerar până la data evaluării);
- rata dobânzii (utilizată în practica de evaluare cel mai adesea ca rată de actualizare, adică pentru a determina valoarea actualizată a fluxurilor de numerar viitoare) care caracterizează simultan rentabilitatea și riscul unei anumite investiții.
Cu excepția cazului în care se prevede altfel, fluxul de numerar (CFi) poate fi realizată la sfârșitul terenului corespunzător (perioada) de calcul, care poate corespunde în mod convențional, de exemplu, taxabil a ajuns la sfârșitul perioadei de raportare.
În cazul primirii avansului, fluxurile de trezorerie sunt plasate la începutul intervalelor de timp corespunzătoare.
Astfel de modele servesc ca o aproximare a distribuției continue (condițional-continuu) a fluxurilor de trezorerie în timp. Prin urmare, sub forma unei rafinări, fluxurile totale de numerar pentru o perioadă se pot referi la mijlocul perioadei de timp corespunzătoare, care este mai aplicabil pentru fluxurile de numerar distribuite uniform pe parcursul etapei. Acest lucru este utilizat în principal în evaluarea afacerii, atunci când o întreprindere generează venituri în mod egal pe tot parcursul anului. În acest caz, valoarea sa totală pentru anul se referă la mijlocul acestui an.
Un caz special de distribuire a fluxurilor de trezorerie în timp este fluxurile de numerar egale cu frecvență egală, denumite anuitate. În mod obișnuit, o anuitate, a cărei plăți sunt atribuite la sfârșitul pasului de angajare, se numește și o anuitate postnumerando. Dacă fluxurile de trezorerie sunt situate la începutul perioadei, există o anuitate în avans sau o anuitate a preneurantului.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: