Atunci când evaluează eficacitatea unui proiect de investiție, compararea diverșilor indicatori se realizează prin reducerea (diminuarea) acestora la valoarea din perioada inițială. Pentru a reduce costurile, rezultatele și efectele consumatoare de timp, se utilizează rata de actualizare (E). Echivalent cu rata de rentabilitate a capitalului acceptabilă pentru investitor.
Din punct de vedere tehnic, costul, rezultatele și efectele disponibile la etapa a treia a calculului implementării proiectului pot fi aduse din punct de vedere tehnic prin înmulțirea acestora cu factorul de reducere (la). determinat pentru o rată constantă de reducere (E) ca
unde t este numărul pasului calculului (t = 0, 1, 2, ..., T) și T este orizontul de calcul.
Cu toate acestea, dacă rata de actualizare se modifică cu timpul la etapa a treia a calculului este egală cu E, atunci factorul de reducere este egal cu:
Se recomandă compararea diferitelor proiecte de investiții (sau a opțiunilor de proiect) și selectarea celor mai bune, utilizând indicatori care includ:
- venitul net actualizat (VAN) sau venitul integral;
- indexul de rentabilitate (ID);
- rata internă de rentabilitate (VNB);
Venitul net actualizat (VNV). sau valoarea actualizată netă (NPV) reprezintă o estimare a valorii actuale a fluxului de venituri viitoare. Acesta este definit ca suma efectelor curente pentru întreaga perioadă de facturare, redusă la etapa inițială sau ca surplus al rezultatelor integrale asupra costurilor integrale.
Dacă nu există nicio modificare inflaționistă a prețului pe parcursul perioadei contabile sau calculul se face la prețuri de bază, valoarea BHD pentru o rată de actualizare constantă (Eint) se calculează după formula:
Rt - rezultatele obținute la etapa a treia a calculului;
3t - pierderile, efectuate în același pas,
T este orizontul de calcul (egal cu numărul pasului calculului, la care obiectul este lichidat).
În practică, este adesea folosită o formulă modificată pentru determinarea BHD. În acest scop, investițiile de capital sunt excluse din componența 3t și sunt notate cu:
Investiția Kt la etapa a;
K este suma investițiilor de capital reduse, adică,
Apoi, formula de mai sus pentru PZD ia forma:
3t-cost în etapa a, fără a lua în considerare investițiile de capital.
REGULI: Dacă HDR-ul unui proiect de investiții este pozitiv, proiectul este eficient (la o anumită rată de actualizare) și se poate lua în considerare și problema adoptării acestuia. Cu cât este mai mult PZD, cu atât este mai eficient proiectul.
Dacă PZD este negativă, atunci proiectul este considerat ineficient, adică neprofitabil pentru investitor.
Valoarea BHD poate fi reprezentată de următoarea formulă:
Pt este profitul net obținut la etapa t;
Costurile de depreciere la etapa a;
Hn-impozitul pe profit la etapa a, în unități de unități.
Astfel, BHD este suma profitului net și a amortizării raportate, minus investiția de capital prezentată.
În literatura străină, valoarea "BHD" înseamnă "NPV";
investițiile de capital "K" înseamnă "CI";
Indicele rentabilității (ID) este raportul dintre suma efectelor rezultate și dimensiunea investițiilor de capital:
ΣEt este suma efectelor reduse;
K-investiții de capital reduse.
Cu un grad suficient de acuratețe, indicele de rentabilitate poate fi definit ca raportul între profitul actualizat și amortizarea investițiilor capitale.
Indicele rentabilității este strâns legat de BHP. Este construit din aceleași elemente și valoarea sa este legată de valoarea BHD: dacă BHD este pozitivă, atunci ID> 1 și invers.
REGULA: Dacă ID> 1, proiectul este eficient în cazul în care ID-ul<1—неэффективен.
Rata internă de rentabilitate (VNB) este rata de reducere (EVN), la care mărimea efectelor reduse este egală cu investiția de capital. Cu alte cuvinte, Evn (VNB) este soluția ecuației:
În cazul în care calculul NPV proiectului de investiții oferă un răspuns la întrebarea, este eficient sau nu la o rată de actualizare dată (E), RIR proiectului este determinat în procesul de calcul și apoi comparate cu rata investitorului necesar de rentabilitate a capitalului investit.
Dacă VNB este egal cu sau mai mare decât rata de rentabilitate a capitalului solicitată de investitor, atunci investiția în acest proiect de investiții este justificată și se poate lua în considerare și problema adoptării acestuia. În caz contrar, investițiile în acest proiect sunt inadecvate.
Dacă compararea unor proiecte de investiții alternative (care se exclud reciproc) (opțiuni de proiect) în BHP și VNB conduce la rezultate opuse, ar trebui să se acorde prioritate BH.
Perioada de rambursare a proiectului este perioada în care veniturile din activitatea de producție a întreprinderii vor acoperi costurile de investiție. Se măsoară în ani sau luni.
Rezultatele și costurile asociate implementării proiectului pot fi calculate cu sau fără reducere. În consecință, vor fi obținute două perioade de amortizare diferite. Perioada de rambursare se recomandă să fie determinată prin utilizarea de reduceri.
Alături pot fi utilizate criteriile enumerate în unele cazuri, și un număr de alte persoane: un sistem eficient punct de rentabilitate a costurilor integrate, o rată simplă de rentabilitate a capitalului investit, etc. Dar nici unul dintre aceste criterii nu este suficientă pentru adoptarea proiectului ... Decizia de a investi în proiect trebuie să ia în considerare valorile tuturor criteriilor de mai sus și interesele tuturor participanților din cadrul proiectului de investiții.
EXEMPLU: La întreprindere a existat o idee de a efectua retehnologizarea tehnică a unuia dintre ateliere, pentru a reduce costurile de producție și pentru a îmbunătăți calitatea produselor.
Pe baza dezvoltării planului de afaceri, sa stabilit că pentru retehnologizarea tehnică a atelierului vor fi necesare investiții în valoare de 1,5 miliarde de ruble. iar venitul Ri (fluxurile de trezorerie) pe ani va fi:
Primul an este de 0,5 miliarde de ruble. 2 ani - 1 miliard de ruble. Al treilea an este de 1,7 miliarde de ruble. 4 ani - 2,5 miliarde de ruble. 5 ani - 3,2 miliarde de ruble.
Durata de viață standard a echipamentului este de 5 ani. Rata de actualizare este luată la nivelul de 12%.
Este necesar să se determine indicatorii de eficiență ai investițiilor pentru retehnologizarea tehnică a atelierului.
1. Determinați costul curent (RV):
= 0,446 + 0,797 + 0,121 + 1,59 + 1,81 = 5,853 miliarde de ruble.
NPV = PV-CI = 5,853-1,5 = 4,353 miliarde ruble.
Valoarea actuală netă este de 4,353 miliarde de ruble. adică este pozitiv. Prin urmare, este economic de investit în retehnologizarea tehnică a atelierului.
2. Determinați indicele rentabilității (PI):
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: