Unde Er este cursul real de schimb;
En este cursul nominal de schimb;
Pf - indicele prețurilor țărilor străine;
Pd - indicele de preț al țării dvs.;
Prin urmare, pentru a afla cursul real de schimb, prețul unui coș de bunuri străine este transferat în moneda națională la cursul nominal și este împărțit la prețul unui coș cu aceleași bunuri locale. Dacă rata inflației din țara lor depășește nivelul străin, atunci cursul real al monedei naționale va fi mai mare decât cel nominal.
În același timp, în funcție de moneda la care este citată moneda națională, dinamica mișcării cursului de schimb poate fi diferită.
Prin urmare, pentru a evalua dinamica cursului de schimb, nu în raport cu nici o monedă străină, ci în raport cu multe valute, calculați cursul de schimb efectiv. Este de la sine înțeles că dinamica monedelor țărilor care sunt principalii parteneri comerciali ai acestei țări este luată în considerare, deoarece importatorii naționali sunt principala cerere pentru monedele lor, iar exportatorii naționali primesc plăți în monedele lor.
Rata nominală efectivă de schimb - NEVK (cursul de schimb nominal efectiv, NEER) - indicele cursului de schimb calculat ca raportul dintre moneda națională și alte valute, ponderate în funcție de proporția operațiunilor de schimb valutar acele țări ale țării.
unde En este cursul de schimb efectiv nominal;
Σi - semnul sumei de indicatori pentru țările i;
i - partener comercial de țară;
PnE = E1 / E0 - indicele cursului de schimb nominal al anului curent (E1) față de anul de bază (E0) al fiecărei țări partenere comerciale;
Wi - (Xi + IMi) / (Xtotal + IMtotal) - greutatea specifică a fiecărei țări (Xi + IMi) în cifra de afaceri a țării cu țările considerate a fi principalii parteneri comerciali.
Evaluarea experților este importantă în calculul ratei nominale efective. De exemplu, conform metodologiei FMI pentru realizarea sa trebuie să aleagă mai întâi un an de bază, care va fi convertit toți indicii ratelor de schimb, iar apoi alege metoda de calculare a mediei cursului de schimb pentru anul pentru a determina ce țara poate fi considerat un parteneri comerciali longwall ai statului, pentru a calcula proporția fiecare dintre ele în cifra de afaceri a acestui stat, pentru a calcula indicele ratei de schimb mediu anual al monedei naționale față de valutele țărilor - parteneri comerciali importanți în ceea ce privește anul de bază și se cântărește în funcție de greutatea specifică aceste țări în cifra de afaceri comercială a unei țări date
Cu toate acestea, cursul nominal de schimb efectiv reflectă o schimbare nu numai în valoarea monedelor în sine, ci și în nivelul prețurilor din fiecare dintre ele. Pentru a determina tendințele reale ale unui curs de schimb efectiv, acesta, ca și în cazul unui curs real de schimb, ia în considerare circulația prețurilor sau indicatorii costurilor de producție atât în țara lor, cât și în toate țările luate în considerare.
Rata reală efectivă de schimb - REER (cursul de schimb real efectiv, REER) - rata de schimb nominal efectiv ajustat pentru nivelurile de preț sau a altor indicatori ai costului de producție, care arată dinamica cursului de schimb real al țării față de valutele țărilor - parteneri comerciali majori.
Formula de calcul pentru REER:
În cazul în care Ere este cursul de schimb efectiv real;
Σi - semnul sumei de indicatori pentru țările i;
i - țara este partener comercial;
Pre = Er / Eo - indicele cursului de schimb real al anului curent comparativ cu anul de bază al fiecărei țări - partenerul comercial;
Wi - (Xi + IMi) / (Xtotal + IMtotal) - greutatea specifică a fiecărei țări (Xi + IMi) în cifra de afaceri a țării cu țările considerate a fi principalii parteneri comerciali.
Indicele cursului de schimb efectiv real este principalul indicator care caracterizează dinamica generalizată și direcția cursurilor de schimb ale monedelor majore și poate servi drept bază pentru concluzii tentative privind tendințele dezvoltării lor. În plus, acesta este principalul indicator care caracterizează competitivitatea țărilor de pe piața mondială. (6 pag. 78) Dacă rata reală de schimb a monedei naționale crește, pozițiile competitive ale țării pe piața mondială se deteriorează: exporturile devin mai scumpe și dimensiunile lor sunt reduse, importurile, dimpotrivă, vor fi mai ieftine și dimensiunile lor vor crește. În plus, creșterea ratei de schimb reale efective în comparație cu perioada în care economia țării se afla într-un stat relativ decent, arată dimensiunea devalorizării monedei naționale necesară pentru restabilirea competitivității sale internaționale și obținerea unui echilibru al balanței de plăți.
32. Regimul ratei de schimb. Caracteristicile principalelor regimuri de schimb valutar.
Rolul pe care îl joacă cursul de schimb în funcționarea sistemului economic, precum și locul acestuia în sistemul de măsuri de reglementare macroeconomică, depinde în mare măsură de regimul cursului de schimb utilizat. În condițiile moderne, țările pot alege diferite opțiuni pentru regimul cursului de schimb - de la fixare rigidă la liberă plutitoare - în funcție de sarcinile specifice cu care se confruntă economia. În ultimele decenii, diferite tipuri intermediare și hibride ale cursului de schimb ("coridorul valutar", "fixarea culisantă" etc.) au devenit larg răspândite.
În evaluarea amplorii diferitelor regimuri de curs de schimb și factorii care influențează alegerea lor ar trebui să ia în considerare diferențele dintre proclamate oficial de țară și problema regimului efectiv utilizate. Adesea, în practică, este dificil să se determine dacă rata de schimb este fixă sau plutitoare. Problema este că, pe de o parte, unele țări, a anunțat oficial cursul de schimb fix, permit să se abată de la nivelul înregistrat într-o gamă destul de largă și de multe ori revizuirea acest nivel, astfel încât acest regim de curs de schimb flotant similar. Recent, conceptul de "fixare moale" ("softpeg") a fost folosit pentru a caracteriza astfel de regimuri de curs de schimb. Pe de altă parte, în multe cazuri, a declarat oficial rate de schimb flotante, de fapt reglementat de către stat, prin intervenția pe piețele de schimb, dimensiunea acestor intervenții sunt, uneori, astfel încât rata de schimb flotant nu este cu mult diferit de fix. Astfel de regimuri de schimb valutar sunt evaluate ca fiind "înfloritoare".
Care este cel mai bun regim de schimb valutar - fix, plutitor sau intermediar? Nu există un răspuns lipsit de ambiguitate, deoarece diferitele variante ale regimurilor au avantajele și dezavantajele lor.
Principalul avantaj al ratelor de schimb fixe este predictibilitatea și certitudinea acestora, care afectează în mod pozitiv volumul comerțului exterior și împrumuturile internaționale. Un curs de schimb fix poate fi folosit cu succes ca instrument de politică antiinflaționistă. dezavantaj major al acesteia - este faptul că o politică monetară independentă este practic imposibilă, deoarece toate acțiunile Băncii Centrale vizează doar menținerea nivelului ratei de schimb anunțat (cu excepția cazurilor în care banca centrală efectuează politica de sterilizare). Problema devine evidentă în special în condițiile mobilității ridicate a capitalului. Economistul american J. Frenkel a numit această problemă "o triadă imposibilă", sau "trilemma". Potrivit „trilemma“, țara trebuie să renunțe la una din următoarele trei obiective: piețe de capital deschise, o politică monetară independentă și o rată de schimb fixă. Realizarea simultană a celor trei obiective nu este posibilă. În plus, utilizarea regimului cursului de schimb fix, desigur, nu va da nici o garanție că rata de schimb va rămâne neschimbat pentru o perioadă lungă de timp. Factorii Kursoobrazuyuschie (dinamica de export și import, raportul dintre rata inflației în țară și în străinătate, relația dintre investițiile interne și economii, deviația ratei dobânzii interne a stabilit în piețele financiare globale și altele.) sunt în continuă schimbare, și așa mai departe, mai devreme sau mai târziu așteptările OMS-Nick revizuirea cursului de schimb. Astfel de așteptări duc adesea la atacuri speculative puternice asupra monedei naționale și crizei valutare.
Principalul avantaj al sistemului de rate de schimb flexibile este că acestea sunt un fel de stabilizatori automați care contribuie la soluționarea balanței de plăți, fără nici o pierdere vizibilă a rezervelor valutare oficiale, și nu necesită intervenția băncii centrale în mecanismul de piață. În acest caz, politica monetară, care nu are legătură cu necesitatea de a soluționa balanța de plăți, poate fi utilizată pentru a rezolva problemele economice interne - ocuparea integrală a forței de muncă, accelerarea creșterii economice etc.
În același timp, utilizarea ratelor de schimb flotante poate avea consecințe negative. În primul rând, fluctuațiile lor semnificative afectează în mod negativ comerțul și finanțele internaționale, creând un risc și incertitudine în relațiile economice internaționale. În plus, funcția de reglementare a ratelor de plată poate fi realizată prost sau deloc ca urmare a unei modificări nefavorabile a prețurilor interne. Astfel, cu deficitul balanței de plăți, moneda națională ar trebui să se deprecieze, ceea ce, teoretic, ar trebui să stimuleze exporturile și să limiteze importurile și, prin urmare, să îmbunătățească starea balanței comerciale și a balanței de plăți în general. Cu toate acestea, deprecierea monedei poate duce la o creștere a nivelului general al prețurilor interne și, în consecință, la creșterea ratei reale de schimb. Rezultatul deprecierii nominale a monedei în acest caz nu este o îmbunătățire a stării balanței de plăți, ci o creștere a inflației.
Deoarece atât cursurile de schimb riguros fixe, cât și cele care plutesc în mod liber au dezavantajele lor, se pune întrebarea: modurile intermediare au avantaje în ceea ce privește eficacitatea politicii macroeconomice într-o economie deschisă? Această problemă este dezbătută intens în știința economică modernă. Esența regimului interimar este că banca centrală încearcă să controleze simultan atât cursul de schimb, cât și agregatele monetare (sau rata dobânzii). Experiența din ultimele decenii după prăbușirea sistemului Bretton Woods a arătat că, pe de o parte, multe țări în curs de dezvoltare și, mai târziu, țări cu economie în tranziție au ales regimuri intermediare. Pe de altă parte, o serie dintre ele (inclusiv Rusia) au avut crize valutare acute în anii 1990, ceea ce le-a forțat să-și reconsidere politica în acest domeniu. Una dintre principalele îndoieli cu privire la regimurile intermediare este că acestea nu au avantajele opțiunilor extreme. Cu alte cuvinte, regimul intermediar nu asigură stabilitatea necesară a cursului de schimb, astfel încât acesta să poată servi drept ancoră pentru prețurile interne sau suficientă libertate în gestionarea ofertei de bani. În plus, în economiile instabile, regimurile intermediare sunt adesea dificil de implementat din punct de vedere tehnic din cauza fluctuațiilor cererii de bani și a schimbărilor așteptate. În cele din urmă, este important să subliniem că, în majoritatea cazurilor, regimurile intermediare ale cursului de schimb sunt caracterizate de o mai mică transparență și, prin urmare, de o mai mică încredere în piață. Iar un nivel scăzut de încredere în regimul cursului de schimb pune în pericol eficacitatea altor măsuri ale politicii macroeconomice de stat.
Cu alte cuvinte, nu există un regim de curs valutar ideal care ar fi potrivit pentru orice țară și ar fi eficient în rezolvarea oricăror probleme macroeconomice. În același timp, este posibil să se identifice o serie de criterii legate de caracteristicile structurale ale economiei, de condițiile macroeconomice și instituționale și așa mai departe. care ar trebui luate în considerare la alegerea regimului optim de curs de schimb pentru anumite condiții.
Scara economiei și gradul de deschidere a acesteia. Cu cât este mai mare economia, cu atât mai puternice sunt argumentele pentru un curs de schimb flexibil. Cu toate acestea, cu cât este mai deschisă economia, cu atât este mai puțin atractivă cursul de schimb flexibil, deoarece costurile mai mari de adaptare a economiei la ajustările sale frecvente. În același timp, economia deschisă este mai vulnerabilă la procesele adverse pe piețele externe, iar în acest caz poate fi necesară o schimbare a cursului de schimb pentru a minimiza impactul negativ al acestora. Prin urmare, gradul de deschidere a economiei nu predeterminează singura alegerea regimului cursului de schimb. În general, putem spune că rata fixă este mai responsabilă pentru nevoile țărilor mici cu o economie deschisă.
Articole similare
-
Nivelele structurale ale vieții și etapele evoluției ei - abstract, pagina 2
-
Participanții procurorului la procesul de arbitraj - abstract, pagina 2
Trimiteți-le prietenilor: