8.2. Surse externe de finanțare
1. atragerea de fonduri pe piața valutară străină cu ajutorul obligațiunilor și acțiunilor străine
2. Primirea de împrumuturi externe.
Pe de altă parte, finanțarea externă provine din două surse principale:
Investitorii cumpără titluri de valoare emise public de către companie și care circulă pe piețele financiare.
piața de obligațiuni de externe este pur și simplu o parte a pieței de obligațiuni locale, emise de către străini. obligațiuni străine, de asemenea, guvernat de legile locale și trebuie să fie exprimate în moneda locală. Acestea sunt disponibile cu rate fixe și plutitoare, precum și sub formă de obligațiuni, derivate ale acțiunilor. Obligațiunile cu rată variabilă au cupoane, interesul pe care este revizuit la fiecare 3-6 luni. Noua rată este stabilită ca o indemnizație fixă pentru modificarea ratei la titlurile de stat sau facturi de emitenți de încredere. Derivat din acțiuni obligațiuni convertibile pot fi sub formă de mandate. În primul caz, acestea sunt convertite într-un anumit număr de acțiuni înainte de data scadenței. În al doilea, titularul mandat primește dreptul de a cumpăra un anumit număr de acțiuni într-o perioadă specificată. Pentru mai mult de 20 de ani de obligațiuni convertibile sunt utilizate pe scară largă în piețele bursiere la nivel mondial pentru a mobiliza capital, finanțarea programelor de dezvoltare și în alte scopuri corporative. [73] Volumul de plasare de obligațiuni convertibile în piețele mondiale principale se ridică la zeci de miliarde de dolari pe an. cumpărătorii tradiționali de obligațiuni convertibile sunt investitori instituționali din Europa de Vest, în principal fonduri mari. Cantitati mari sunt, de asemenea, postate pe bursele din Asia de Sud-Est. Investitorii americani au început să joace un rol activ de la începutul anilor '90, după introducerea articolului 144A, care permite emitenții, inclusiv străine, comerț, emisiuni publice în Statele Unite ale Americii în locuri private, non-înregistrate. Ca urmare, emitenții străini nu pot îndeplini cerințele stricte ale comunicării și de raportare Securities and Exchange Commission. De asemenea, popularitatea de obligațiuni străine convertibile, deoarece legătura convertibile are un cost mai mic de proprietate, comparativ cu emisiunea de obligațiuni străine ordinare, datorită faptului că investitorul are posibilitatea de a primi venituri din conversia obligațiunilor în acțiuni, în cazul în care creșterile de prețuri de piață din urmă în mod semnificativ. În plus, cerințele pentru emitent, mai puțin stricte decât în cazul împrumuturilor directe.
O altă sursă majoră de finanțare pe termen lung internațional pentru companie, împreună cu mobilizarea fondurilor investitorilor este de a obține resurse financiare de la creditori, cu o durată lungă de viață utilă.
Astfel, creditorii acordă fondurile firmei în două forme principale:
1. sub forma unui împrumut bancar
2. sub formă de achiziții de titluri de valoare pe termen lung, care nu sunt primite pentru comercializare în piața financiară deschisă, și care urmează să fie plasate în mod privat între grupul predeterminat de investitori mari.
Chastnorazmeschaemye titluri de astfel de datorii sunt vândute la un număr limitat de investitori instituționali (companii de asigurare, fonduri de pensii, fondul de bani mutuale), precum și la alte bănci și corporații pe baza unor contracte de credit specifice și nu sunt negociabile. Investitorii tind să fie clienții majore ale băncilor de investiții care deservesc un astfel de cazare în companiile de ordin emitent. acorduri de împrumut semnate de părți în astfel de emisii, sunt destul de complexe, care definește drepturile și obligațiile părților, precum și condițiile speciale. Acestea sunt extrem de documente detaliate și voluminoase, cu un studiu juridic și financiar-economică foarte detaliată a problemelor relevante.
În plus, companiile atrag credite bancare străine, care reprezintă ponderea împrumuturilor băncilor locale pe care străinii le utilizează în străinătate. Ca și în cazul obligațiunilor străine, legislația locală limitează adesea valoarea creditelor bancare pentru străini. Creditarea activității interne pe piețele financiare internaționale este realizată sub forma împrumuturilor sindicalizate. Aceste împrumuturi sunt furnizate de mai mulți creditori unui împrumutat, ceea ce permite creditorului să reducă semnificativ riscurile.
Cerințele foarte mari ale băncii organizatoare și ale altor participanți la împrumut sunt făcute pentru transparența situațiilor financiare ale debitorului. În plus, împrumutatul trebuie să aibă o reputație pozitivă a creditului, iar cea mai mare parte a veniturilor sale ar trebui să fie nominalizată în moneda împrumutului.
Începând cu o istorie de credit cu împrumuturi mici, debitorul se poate baza în viitor pe scăderea ratelor și pe creșterea volumului împrumuturilor sale pe piețele străine, trecând la forme mai complexe de finanțare internațională. De asemenea, trebuie remarcat faptul că împrumuturile băncilor străine se desfășoară în primul rând la nivel interguvernamental.
Trebuie remarcat faptul că structura finanțării pe termen lung este foarte diferită pentru firmele din diferite țări. Astfel, în structura fondurilor pe termen lung ale companiilor din unele țări, sursele interne de finanțare sunt stabile, în timp ce altele sunt externe. La rândul său, printre sursele externe de finanțare, o parte predominantă poate fi deținută de fondurile creditorilor sau, probabil, de fondurile investitorilor.
Deci, pentru încrederea în sine a fost în mod tradițional caracterizat prin mari americane si in ultima vreme - companiile japoneze, și în structura fondurilor externe pe termen lung au fost dominate de fonduri de fonduri mutuale care au fost mobilizate prin emisiunea de titluri de valoare (atât destinații de plasare publice și private), în piața de valori. fundații bancare au jucat un rol important ca sursă de finanțare pe termen lung pentru companiile mari din Europa de Vest continentale (de exemplu, Germania și Franța). Acesta din urmă sa datorat istoric strânsă industriei legături cu băncile, precum și faptul că legislația acestor țări (spre deosebire de SUA) nu interferează cu ea, și, în plus, cu semnificativ mai puțin de dezvoltare a pieței de valori în aceste țări decât în țările anglo-saxone și Japonia .
Pe lângă diferențele dintre țări, structura finanțării pe termen lung poartă amprenta fazei ciclului de viață al companiei, la care se află în prezent în considerare. Deci, o companie în creștere, toate celelalte lucruri fiind egale, trebuie să se bazeze foarte mult pe împrumuturile bancare, cel puțin până când devine auto-finanțare. În schimb, o corporație matură are suficiente surse de auto-finanțare, precum și o reputație de credit dezvoltată pentru a fi finanțată pe piețele financiare.
Trimiteți-le prietenilor: