Deviația standard, 1

Acum suntem gata să calculam riscul activului "A". Pentru aceasta, se calculează o deviație standard care servește ca măsură a răspândirii unui set de numere. Calculele pot fi efectuate manual, dar acest lucru este prea obositor. De obicei, ele sunt produse utilizând o foaie de calcul sau un calculator financiar. În exemplul de calcul al profitabilității pentru perioada de opt ani, deviația standard a rentabilității a făcut 11,46%.







Ce să faci cu abaterea standard? Mai întâi de toate, ar trebui să vă familiarizați cu ea ca măsură de risc. De obicei, deviația standard a randamentului pentru diferite clase de active este următoarea:

• piața monetară (numerar): 2-3%;

• obligațiuni pe termen scurt: 3-5%;

• obligațiuni pe termen lung: 6-8%;

• acțiuni ale companiilor americane (active conservatoare): 10-14%;

• acțiuni ale companiilor americane (active agresive): 15-25%;

• acțiuni ale companiilor străine: 15-25%;

• acțiuni ale companiilor din țările în curs de dezvoltare: 25-35%.

Ce înseamnă abaterea standard? Aceasta înseamnă că două treimi din timpul total va fi randamentul anual al activului între o abatere standard superioară și o abatere standard sub media. În cazul activului "A", aceasta înseamnă că două treimi din acest indicator va fi între -1,46% (10 minus 11,46) și 21,46% (10 plus 11,46). În Fig. 1.2 Am imaginat partea inversă a activului "A". Se poate observa că există o șansă din șase pentru a obține o pierdere mai mare de 1,46%. Există o șansă din 44 pentru a obține o pierdere mai mare de 12,92% (două deviații standard sub media) și o șansă din 740 pentru a obține o pierdere mai mare de 24,38% (trei deviații standard mai mici decât media).

Detalii matematice: Alte măsuri de risc Cei dintre voi care au o pregătire matematică serioasă sunt conștienți de limitările utilizării abaterii standard (SD, de la deviația standard) ca măsură a riscului. De exemplu, în lumea reală a investițiilor, randamentele nu urmează modelul clasic "distribuție normală", ci sunt mult mai aproape de o distribuție log-normală. În plus, există un anumit grad de asimetrie relativ la media (asimetrie), precum și o frecvență mai mare a evenimentelor mai aproape de extremele intervalului (kurtosis). Cel mai important dezavantaj al deviației standard ca măsură a riscului este că o importanță egală este acordată randamentelor deasupra și sub media, în timp ce doar evenimentele sub media sunt importante pentru măsurarea riscului de investiție. Acest lucru a făcut ca unii oameni de știință și practicieni să introducă o semi-dispersie sau o deviație medie a evenimentelor care au loc sub media, ca o măsură mai realistă a riscului. Cu toate acestea, în practică, atât dispersia, cât și semidispersia dau rezultate foarte asemănătoare, iar deviația / deviația standard rămâne o măsură excelentă a riscului. De fapt, o variație simplă / abatere standard are avantajul suplimentar de a vă permite de două ori să prindeți volatilitate excesivă. În infamul caz cu compania Long Term Capital Management, a ajuns aproape la limita falimentului datorită faptului că nu a reușit să obțină o polu-dispersie negativă semnificativă. Calculul obișnuit al deviației / variației standard a randamentului lunar ar avertiza asupra problemelor iminente în câțiva ani. Există atât de multe definiții ale riscului ca și oamenii de știință din domeniul finanțelor. Măsurile posibile de risc includ probabilitatea unei pierderi sau pierderi nominale ajustate pentru inflație, o "deviere standard a pierderii" sau o probabilitate de a obține un randament mai mic decât un indice (de exemplu SP 500) sau factura de trezorerie. Cei mai mulți preferă o măsură legată de probabilitatea ca rentabilitatea investiției să fie mai mică decât randamentul unui activ fără risc, de obicei facturile de trezorerie. Acest lucru poate fi ușor calculat utilizând funcția cumulativă a distribuției normale standard, similară cu funcția de distribuție binomică pe care a folosit-o profesorul nostru imaginar de statistici. Puteți să veniți cu propria măsură de risc. Astfel de măsuri individuale de risc și rentabilitate se numesc funcții utilitare.







Fig. 1.2 Distribuția rentabilității activului "A"

Ca un exemplu mai simplu, luați în considerare un fond alcătuit din acțiuni ale companiilor din America Latină, cu un randament estimat de 15% și o abatere standard foarte ridicată de 35%. Aceasta indică o probabilitate de pierdere de 20% sau mai mare la fiecare șase ani, o pierdere de peste 55% la 44 de ani și o pierdere de peste 90% la fiecare 740 de ani. Mă îndoiesc foarte mult că oricare dintre brokerii sau brokerii fondului care promovează astfel de fonduri au raportat astfel de informații clienților lor în ultimii ani. De fapt, una dintre trăsăturile caracteristice ale unei piețe extrem de supra-cumpărate este o subestimare generală a riscurilor.







Articole similare

Pagina anterioară

Pagina următoare

Trimiteți-le prietenilor: