După cum sa menționat deja, se consideră că împrumuturile de stat sunt mai puțin periculoase decât emiterea. Dar ele au, de asemenea, un impact negativ semnificativ asupra economiei.
În primul rând, guvernul recurge de multe ori la plasarea forțată, ceea ce perturbă motivația de piață a instituțiilor financiare private.
În al doilea rând, practica emiterii de titluri de stat, mobilizarea fondurilor libere de pe piața financiară, mărește rata medie a dobânzii pe piață. Aceasta duce la creșterea costului creditului, la reducerea investițiilor în sectorul privat, la scăderea exporturilor nete și, parțial, la scăderea cheltuielilor de consum. În consecință, există un efect de eliminare a investițiilor de producție pe cele financiare, ceea ce slăbește în mod semnificativ efectul stimulativ al politicii fiscale.
În al treilea rând, obligațiile de stat ale statului, care se acumulează, formează o datorie publică internă și externă. Trebuie plătită cu dobânzi. De aceea, ei spun că datoriile de stat de astăzi sunt impozitele mâine. De regulă, nu este posibilă plata integrală a dobânzii din veniturile bugetare curente și rambursarea la timp a împrumuturilor. În mod constant în nevoie de fonduri, guvernele recurg la noi împrumuturi; care acoperă datorii vechi, ele fac chiar și altele mai mari (practica refinanțării datoriei publice).
Finanțarea datoriei de deficit bugetar este adesea văzută ca o alternativă antiinflaționistă la monetizarea deficitului. Cu toate acestea, metoda datoriilor nu elimină amenințarea creșterii inflației. El creează doar o amânare temporară pentru această creștere-ta, care este tipic pentru multe economii în tranziție, în Num-le pentru Rusia, în special având în vedere informațiile disponibile la Banca Centrală a posibilității de a cumpăra obligațiuni de stat pe piața secundară a valorilor mobiliare.
sistemul financiar Complexul include, printre alte elemente, un credit care este în procesul de reproducere oferă actorilor economici (guvern, întreprinderi și persoane fizice) din fonduri împrumutate cu condiția-condiți de urgență, serviceability, disponibilitatea, recuperabilitatea, și utilizarea-tse stânga.
Resurse de credit sunt formate în principal de con solidatsii fonduri temporar liber de fonduri deduceri amor-tizatsionnyh, economiile cetățenilor, economii de pre-întreprinderi și organizații, unele dintre fondurile bugetare și non-bugetare, cheltuieli de asigurare etc. Temporar fonduri gratuite Denezh Nye atrase pentru propriile lor scopuri nu numai actorii economici, ci și statul. Astfel, relațiile de credit au două forme:
Există diferențe fundamentale între aceste două forme de împrumut.
în primul rând, acoperind deficitul bugetar
pentru a depăși consecințele negative cauzate de inegalitatea mișcării valorii în procesul de producție și de schimb
autorităților și conducerii
persoane fizice și juridice
Consecințele juridice ale încălcării termenilor de returnare
ca regulă, statul nu prevede sancțiuni economice
perioada de rambursare a împrumutului este strict definită, iar încălcarea acestuia duce la apariția unor sancțiuni corespunzătoare
nu are un scop strict desemnat
pentru scopuri specifice
Coerența intereselor economice ale participanților la relații
Impact asupra ofertei monetare aflate în circulație
reduce întotdeauna suma de bani în circulație
poate provoca o alimentare excesivă cu bani
Goskredit reprezintă relații economice privind redistribuirea valorii PIB și a unei părți din averea națională. Într-adevăr, cu distribuția primară, doar o parte din venit este distribuită - fonduri temporar libere ale întreprinderilor și ale populației. Cu toate acestea, întreprinderile și populația au posibilitatea de a înstrăina o parte din venituri pe o perioadă lungă de timp. Această parte a resurselor pe care statul le atrage pentru acoperirea cheltuielilor pe o bază rambursabilă.
Prin împrumuturile de stat, statul mobilizează resurse suplimentare pentru a-și finanța nevoile și a-și îndeplini funcțiile. Această formă de credit, deși afectează distribuția secundară a PIB-ului, furnizează statului cantități semnificative de fonduri care nu sunt distribuite prin sistemul bugetar.
În plus față de mobilizarea resurselor pentru nevoile naționale, împrumutul de stat prevede, de asemenea, furnizarea de împrumuturi de bani din buget pe bază de returnare sub forma:
1) împrumuturi bugetare;
2) creditul de mărfuri;
3) credite cu dobândă redusă;
4) credit fiscal pentru investiții;
5) sub alte forme.
În aceste relații RF, un subiect al Federației Ruse sau educația municipală pot fi nu numai debitori, ci și creditori.
Această redistribuire a venitului național este, de asemenea, un element constitutiv al distribuției secundare, precum și finanțarea din bugetele de la diferite niveluri.
Principalele sarcini ale creditării de stat și municipale sunt:
• mobilizarea resurselor financiare suplimentare de către stat și utilizarea lor pentru rezolvarea sarcinilor care le-au fost atribuite;
• consolidarea fondurilor temporare gratuite ale persoanelor juridice și ale persoanelor fizice;
• Asigurarea finanțării deficitului bugetar;
• decizia entităților municipale de a-și îndeplini sarcinile socio-economice urgente;
• Sprijin pentru dezvoltarea celor mai importante sectoare ale economiei pentru țară.
Goskredit îndeplinește trei funcții principale - distributivă, de reglementare și de control.
• diferite niveluri ale sistemului bugetar (bugetele federale și regionale, bugetele regionale și bugetele municipalităților);
• organizațiile financiare și de credit internaționale și bugetul federal;
• persoane juridice și fizice străine și bugetele federale și regionale;
• bugetele federale, regionale și locale și persoanele juridice rezidente etc.
Funcția de reglementare înseamnă că, prin furnizarea în stare-s de urgență, serviceability, disponibilitatea, recuperabilitatea și utilizarea obiectiv-Vågå de fonduri pentru debitori, statul contribuie la o mai bună credite bugetare de performanță de aplicare. Într-adevăr, practica demonstrează o eficiență mai mare în utilizarea fondurilor alocate în mod specific pe o bază returnabilă și plătită, în comparație cu utilizarea alocărilor irevocabile și gratuite.
Aceste principii oferă utilizarea efectivă-ing de credit a fondurilor primite de la Federația Rusă să străine de credit-Ditore privind finanțarea deficitelor bugetare, politicile structurale și restructurarea economiei, suport pentru privatizare, piata de capital, etc.
Funcția de control a creditării de stat și municipale oferă o utilizare eficientă și eficientă a resurselor bănești alocate de stat. Acțiunile de control corespunzătoare sunt efectuate de organismele autorizate la nivel federal, regional și municipal. Sunt utilizate următoarele forme de control:
• monitorizarea fluxului de numerar prin autoritățile federale de trezorerie sau bănci autorizate;
• verificarea respectării termenilor contractului de împrumut;
• controlul asupra utilizării intenționate de către împrumutat a fondurilor primite;
• verificarea îndeplinirii angajamentelor suplimentare
subiecți ai Federației Ruse și organisme ale autoguvernării locale etc.
Goskredit influențează importanții indicatori macroeconomici ai dezvoltării țării. Aceasta relevă o relație strânsă între acești indicatori și politicile monetare, fiscale și monetare ale statului. Fondurile mobilizate cu ajutorul creditului de stat sunt anti-cifrate și nu reprezintă nimic altceva decât impozite blocate.
Din punct de vedere macroeconomic, un împrumut de stat poate avea consecințe foarte nefavorabile în cazul unei strategii și tactici alese în mod incorect de utilizare a acestuia ca instrument financiar pentru gestionarea economiei țării. În acest caz, efectul multiplicator al creșterii dependenței financiare și a creditului de stat asupra creditorilor (atât cei interni, cât și cei externi) este inevitabil.
împrumut de stat contribuie la organizarea corectă a economiilor, este o sursă de venit în numerar tot mai mare a deținătorilor de titluri de stat și deponenții băncii, ne-loviya creează un echilibru mai bun al NACE împăcării de venituri și cheltuieli, organizații, întreprinderi și bugetul de stat, este unul dintre factorii decisivi în stabilizarea monedei și a politicile eficiente de creditare și emitere și de schimb valutar.
Principalul lucru, pentru care creditul de stat este utilizat în sens macroeconomic, acoperă deficitul bugetar. Eliberarea bancnotelor poate servi în același scop. Cu toate acestea, sa dovedit mult timp că împrumutul de stat este mult mai eficient pentru echilibrarea veniturilor și cheltuielilor bugetare. Împrumuturile de stat reduc temporar cererea de solvenți a populației și a entităților economice, reglementează proporțiile materialelor și costurilor naturale. Astfel, masa de bani în circulație este optimizată.
Creditul de stat are diverse forme. Varietatea formelor de împrumut necesită clasificarea detaliată a acestora, pe baza diferitelor criterii (a se vedea tabelul).
Iată o descriere generală a principalelor tipuri de titluri de stat tranzacționate pe piața internă de valori din ultimii ani și care circulă acum.
Obligațiuni guvernamentale cu cupon zero pe termen scurt (GKO). Scopul principal al emiterii acestor valori mobiliare este de a finanța deficitul bugetului de stat la cel mai mic preț posibil. Emitentul GKO este Ministerul de Finanțe al Federației Ruse. Emisiile de
este produs de probleme separate.
Volumul fiecărei emisiuni este determinat de Ministerul Finanțelor pe baza valorii maxime a emisiunii acestor obligațiuni, stabilită de Guvernul Federației Ruse pentru anul respectiv. La scadență, obligațiunile sunt pe termen scurt. Proprietarii lor pot fi organizații și indivizi ruși și străini. Proprietarul titlurilor de stat are dreptul de a primi o valoare nominală la rambursarea lor. Ministerul Finanțelor stabilește condițiile de emitere și circulație a titlurilor de stat și ia o decizie cu privire la emiterea unei emisiuni separate. Titlurile de trezorerie dintr-o singură problemă sunt egale între ele din punctul de vedere al volumului drepturilor acordate proprietarilor lor.
CBR este agentul general pentru servirea problemelor GKO. Tranzacțiile cu obligațiuni și sunt executate în modul stabilit de către Banca Centrală a Federației Ruse, în coordonare cu Ministerul Finanțelor, prin intermediul organizațiilor autorizate de acestea pentru punerea în aplicare a activităților zitarnoy depou, brokerul sau comerciantul cu ICT (organizația autorizată).
Plățile de numerar pentru tranzacțiile cu GKO sunt efectuate prin intermediul CBR și a agențiilor sale teritoriale, precum și a altor instituții de creditare în numerar și non-numerar.
Obligațiunile sunt emise sub formă de documente cu custodie centralizată obligatorie în depozitari. Un document care certifică drepturile atribuite obligațiunilor fiecărei emisiuni este un certificat global.
Contabilizarea titlurilor de stat individuale ale fiecărei emisiuni se efectuează sub formă de intrări în conturi de depozit de către depozitari și organizații autorizate. Înregistrările din contul depozitar certifică dreptul de proprietate asupra obligațiunilor și constituie baza pentru exercitarea drepturilor asupra acestora. Titularii de obligațiuni nu pot solicita extrădarea.
Proprietatea GKOs apare din momentul efectuării înregistrării de intrare în contul depo.
Obligațiile de trezorerie (CA). Aceste documente au apărut în legătură cu creșterea datoriei de stat către întreprinderi din diferite ramuri ale economiei și forme de proprietate. Situația a fost agravată de faptul că a existat un efect multiplicator: fiecare ruble de datorie publică a stimulat 2-3 ruble. datoriile întreprinderilor. Pentru a rezolva această problemă fără a recurge la metode inflaționiste, Guvernul Federației Ruse a reînregistrat 10% din datorie în KO.
KO au fost eliberate pe o perioadă de un an, sub formă de hârtie - sub formă de intrări în conturile de depozit cu depozitari autorizați. Timpul de la eliberare până la scadență a variat de la 50 la 360 de zile, în funcție de serie. Pentru toate serii de KO a existat un venit egal - 40% pe an. Proprietarii CA aveau dreptul să efectueze cu ei următoarele operațiuni:
• achitarea conturilor plătibile;
• plata pentru bunuri și servicii fără restricții;
• să le vândă persoanelor juridice și persoanelor fizice rezidente;
• efectuați tranzacții colaterale;
• Schimb de scutiri de impozit pe profit;
• achitarea cu dobândă.
Pentru a efectua aceste operațiuni, numărul de mențiuni specificate în fiecare serie (3-5) trebuie să transmită codul QR.
Atunci când au făcut schimb de contribuții ale Vneshtorgbank la obligațiuni, băncile comerciale, societățile mixte și fondurile caritabile au avut un avantaj: au fost emise obligațiuni de serie scurtă. Vânzările de obligațiuni VEB sunt tranzacționate atât în Rusia, cât și în străinătate.
obligațiuni de împrumut federale cu volum variabil cupon-procente (OFZ-PK) sunt înregistrate valori mobiliare pe termen mediu și să ofere proprietarilor lor dreptul de a primi valoarea nominală a obligațiunii la rambursare și pentru un cupon de venit ca procent din valoarea nominală a obligațiunii.
Emitor Ministerul Finanțelor, care stabilește pentru eliberarea separată-kazh Dogo volumul său de obligațiuni, procedura de calcul a venitului cuponului, determinat pe baza rentabilității titlurilor de stat, data plasamentului, data scadenței, condițiile plății venitului cuponului, precum și restricții pentru potențialii proprietari.
Valoarea venitului cuponului se calculează separat pentru perioada-kazh Dogo de plată și a declarat primul cupon nu mai târziu de șapte zile înainte de data plasării pentru următoarele conductibilitate cupoane, inclusiv ultima - de cel mult șapte zile înainte de data plății Stadiului cupon. Toate tranzacțiile cu OFZ, inclusiv decontările și înregistrarea drepturilor la obligațiuni, sunt efectuate prin intermediul instituțiilor Băncii Centrale a Federației Ruse. Plasarea OFZ-PC, precum și a obligațiunilor de stat pe termen scurt, se face la licitație prin intermediul dealerilor autorizați, iar tranzacțiile secundare merg la MICEX.
Prețul "estimat" al obligațiunilor DSS depinde de ziua achiziționării și a fost determinat ca sumă a prețului nominal și a randamentului cuponului acumulat în ziua tranzacției. Sub influența diverșilor factori, prețul pieței a fost diferit de prețul estimat.
Trimiteți-le prietenilor: