În ultimul articol, ați aflat care este riscul și cât de multe active pot genera. Fiecare clasă de active se caracterizează prin combinația dintre risc și rentabilitate, dar cu cât este mai mare riscul, cu atât este mai mare randamentul. Din punct de vedere istoric, acțiunile pentru cea mai lungă perioadă au oferit cea mai mare rentabilitate, dar au avut un risc ridicat, iar obligațiunile, dimpotrivă, au avut un randament mai mic și un risc mai scăzut.
În perioada de investiție, fiecare activ care a fost selectat în portofoliu va genera un fel de profitabilitate. Este dificil să spui în avans ce fel de venit va aduce această clasă de active, dar vă puteți aștepta ca randamentul acțiunilor să fie cel mai probabil mai mare, iar randamentul obligațiunilor este mai mic. Ca urmare, cota de active din portofoliu deviază de la original. Prin urmare, este necesar să se realizeze periodic o reechilibrare - acesta este procesul de restabilire a structurii inițiale a portofoliului.
Această operație poate fi efectuată în două moduri:
- Să vândă active care au depășit cota-parte atribuită și să cumpere active cu aceste active, a căror cotă a devenit mai mică decât cea originală.
- de asemenea, să câștigați bani prin achiziționarea unui activ mai ieftin (această metodă este preferabilă).
Ca urmare a acestei operațiuni, portofoliul trebuie să achiziționeze distribuția inițială a activelor. De exemplu, să ia un portofoliu simplificat, structura inițială din care 50% din acțiuni și 50% din obligațiuni. Să spunem că într-un an acțiunile au crescut, iar cota lor a ajuns la 55%, iar ponderea obligațiunilor a scăzut astfel la 45%. Pentru a restabili soldul inițial, 5% din acțiuni sunt vândute și 5% din obligațiuni sunt cumpărate pentru aceștia.
Reechilibrarea poate fi efectuată nu numai prin vânzarea unor active și prin cumpărarea altora. Puteți restabili soldul portofoliului în detrimentul fondurilor suplimentare, precum și a dividendelor și dobânzilor.
De ce reechilibrarea?
Refacerea structurii inițiale este un punct foarte important în gestionarea portofoliului. Se bazează pe faptul că activele se caracterizează printr-un anumit nivel de risc și profitabilitate, pe care le supun pe termen lung, dar din care pot să devieze pentru perioade scurte de timp. Acțiunile pot scădea brusc, dar, pe termen lung, sunt susceptibile de a obține randamente mai mari decât obligațiunile. Reechilibrarea forțelor vinde ceea ce a crescut în preț și să cumpere ceva. care este mai ieftin, care, la prima vedere, contrazice simțul comun. Dar, pe de altă parte, odată cu căderea de acțiuni, acest lucru ne obligă să cumpărăm ceea ce, pe termen lung, ne va aduce o rentabilitate mai mare. Acesta este punctul.
Un alt motiv pentru reechilibrare este păstrarea riscului portofoliului la un anumit nivel. Inițial, structura portofoliului este selectată astfel încât nivelul de risc al portofoliului să nu depășească granițele confortabil pentru investitor. Dacă nu vă reechilibrați în mod regulat, pentru o perioadă lungă de timp, acțiunile activelor se pot schimba într-o asemenea măsură încât să schimbe riscul portofoliului.
Prin urmare, pentru a menține riscul portofoliului la nivelul său inițial, este necesar să se restabilească în mod regulat soldul activelor.
Mecanisme de reechilibrare
Din păcate, nimeni nu știe cu certitudine când este cel mai profitabil să vinzi obligațiuni și să cumperi acțiuni. Piețele sunt în permanență într-o dinamică, intră în panică, apoi în depresie, apoi în euforie. Încercările de a ghici momentul potrivit pentru a cumpăra de obicei nu duc la succes. Prin urmare, pentru a nu ghici, au fost inventate două mecanisme de reechilibrare: calendar și dinamic.
Mecanismul calendaristic înseamnă efectuarea unei reechilibrări periodice după o anumită perioadă de timp - de exemplu o dată pe lună, un trimestru, jumătate de an sau un an. În acest caz, investitorul alege o dată specifică, în care restabilește soldul portofoliului.
Cât de des îmi reechilibrez portofoliul?
Portofoliul, al cărui sold a fost restabilit o dată pe an, a arătat randamentul maxim al tuturor opțiunilor - 19,5%. Portofoliile cu o reechilibrare trimestrială și semi-anuală au avut același rezultat de 19,2%, iar cel mai rău dintre toate a fost portofoliul fără reechilibrare.
De ce sa întâmplat asta? Intervalele mai scurte de timp reduc efectul reechilibrării, deoarece activele nu au timp să se abată suficient de la cota inițială. Un alt motiv pentru a nu face această procedură prea des este o creștere a costurilor tranzacțiilor și a impozitelor, care reduc rentabilitatea.
Al doilea mecanism este dinamic. el nu este legat de nici o dată sau de o limită de timp. În această variantă, semnalul este abaterea cotei activului de la cea inițială cu un anumit procent. Studiile efectuate au arătat că deviația optimă pentru reechilibrare este de 20%. De exemplu, dacă ponderea acțiunilor din portofoliu este de 50%, portofoliul ar trebui reechilibrat atunci când cota acțiunilor depășește 60% sau mai puțin de 40%. Acest mecanism prezintă, în mod istoric, rezultate ușor mai bune decât metoda calendaristică, dar este mai dificil de implementat și necesită o monitorizare periodică a structurii portofoliului.
Ce modalitate de a restabili un portofoliu este o chestiune personală pentru fiecare investitor, dar metoda calendaristică este mai preferabilă din cauza simplității și a eficienței suficiente.
Momente controversate
Din aceste date, putem trage concluzia următoare: pe piața de valori cu o tendință ascendentă, reechilibrarea reduce randamentul portofoliului, dar dacă apare o criză, aceasta aduce o victorie. Din nefericire, nu știm care piață este înaintea noastră, deci este recomandabil să folosiți reechilibrarea.
- Reechilibrarea este o modalitate de a menține riscul portofoliului la un anumit nivel și poate aduce un câștig suplimentar asupra rentabilității.
- Ea poate fi efectuată pe o bază calendaristică sau în funcție de gradul de deviere a ponderii activelor în portofoliu.
- Reechilibrarea calendarului se efectuează cel mai bine o dată pe an.
- Restabilirea bilanțului poate crește atât profitabilitatea portofoliului, cât și reducerea acestuia, depinde de comportamentul pieței.
- Nu vă așteptați ca reechilibrarea să genereze venituri suplimentare, dar ar trebui utilizată pentru a menține riscul portofoliului la un anumit nivel.
Efectul reechilibrării se realizează numai dacă activele din portofoliu se comportă diferit în aceleași condiții. Când un activ cade, cel de-al doilea trebuie să crească sau cel puțin să nu scadă. Acest lucru necesită alegerea unor active fundamentale diferite în portofoliu, care diferă în dinamica valorii. Cum să găsiți căutați și să ridicați bunuri, ale căror costuri nu variază în mod sincron, veți învăța din următorul articol.
Articole similare
Trimiteți-le prietenilor: